为什么有人在牛市亏钱,有人却在熊市赚钱

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  “如果乞丐、擦鞋匠、美发师和美容师都能告诉你如何发财时,你就该提醒自己,最危险的幻觉在于相信人可以不劳而获。——伯纳德?巴鲁克
  
  无论在什么市场上,关于赚钱的一个基本真理就是投资理念比现实情况更重要。这句话也许不太容易理解。在技术分析大行其道的中国,似乎炒股技术就是一切。只要方法对路,或者掌握了制胜秘籍,就能轻松赚钱。然而,事实并不如此。
  
  投资理念和投资方法之间,是道与术的区别,如同战略和战术。做任何事情,先确定原则和方向,再循此路线选择和完善方法,设定和切实遵守规则,这也应该是投资者的做事风格。
  
  笔者从1994年开始涉足A股投资,历经数次股海风波和多个市场周期,希望和读者分享关于股市投资的十大理念和四项原则。
  
  投资金律一:
  
  炒股的平均收益并不高,想在股市发财的人请绕行入
  
  如果以十年为周期,在股市上能取得年化平均收益6%,已经是不错的投资业绩了。过去几十年,全球股市的年均回报率在8%—12%之间。纸面上的财富大多来得快,去得疾,受益的大多是操纵市场的那拨人和券商。散户们大多处于亏损状态,发财只是个梦。
  
  投资金律二:
  
  股市上赚不到快钱
  
  除非是“连猪都可以飞起来”的牛市,投资者很难一买入股票,股价就不断上涨。买入股票后的结果只有两种:上涨或下跌,即便你研究了很久,价值面、技术面、心理面所有十八般兵器全用上,你猜对的机会仍然只有50%。
  
  投资金律三:
  
  基本面分析靠不住,估值无参考价值
  
  现有的估值方法,从方法论上看有严重缺陷,凡是涉及企业经营预测的估值模型,基本都无法在现实中使用。影响企业经营的因素很多,即便是企业的掌舵人,也无法对自己的企业未来表现给出可靠的预测。另外,企业也可能出于种种原因,隐瞒或者歪曲、拖延一些信息。可以说,太多的投资者过于相信自己的分析和判断了。
  
  投资金律四:
  
  任何分析方法都有使用前提条件
  
  世界上没有万用万灵的方法。对于技术分析方法而言,如果你研究的标的没有被操纵(如高度控盘、市值较小),市场未受到特殊因素的冲击或影响,在这样一个市场规律控制的较随机的市场上,使用各类技术分析指标的优势比较明显。A股经常会出现政策市(也包括货币流动性的人为调整),很多技术指标都会出现异化。但大多数技术派人士都不认为这种情况会导致作出有偏差的分析结论。这就像价值派人士总是喜欢直接套用那些估值数学模型一样,无法得出有意义的结果。
  
  投资金律五:
  
  天下无炒股秘籍,小道消息靠不住
  
  小道消息是靠不住的。不是说所有,至少传递到你这里时,消息可能已经走样,或者时间造成了情况发生不利改变。事实上,我们听到的消息更多的是过时或被扭曲的信息。小道消息总引诱你相信这一次会不一样,而最后的结果却总是一样的——吃亏上当。
  
  投资金律六:
  
  价格是不可预测的,逃顶抄底不可取
  
  杰里米?西格尔(Jeremy Siegel)对1801年到2001年的市场转换点进行了研究,发现其中75%的牛熊转换是没有合理原因支撑的。由于日常看到的价格变化受到无数投资者认知、心理、情绪和资金的牵动,以及种种人类无法提前预知甚至理解的突发事件影响,预测价格基本上只能是天真的幻想。与其绞尽脑汁地预测价格,不如对可能出现的价格变化做好准备。
  
  投资金律七:
  
  一切都有可能发生,唯愿望总难兑现入
  
  在资本市场上,什么情况都有可能发生,但多半都是预期之外的事件。而投资者大都抱着期望和愿望进入股市,甚至是迷幻与不切实际的空想,使人们的思维儿童化,人生阅历在对财富的幻想面前一败涂地。股市赚钱不易,投资者切勿带着不切实际的期待进入股市。当预测和分析与现实背离时,我们必须跟着现实走。
  
  投资金律八:
  
  宁可错过,不可做错
  
  宁可错过,不可做错;宁可错卖,不可错拿。在股市,必须要学会舍得,也就是不要贪婪。错过的总有机会再遇到,而做错的损失可能需要加倍的机会才能弥补回来。本金安全永远是第一位的。在犹疑不决时,退一步,想一想,停一停,至少不会造成新的损失。摆在你面前的不一定是机会,股票市场上的陷阱远多于机会。
  
  投资金律九:
  
  保持投资理念和行为的一致性
  
  投资理念最怕朝令夕改,因为这是底线思维,决定了你的方法、风格和操作路线。如果投资行为前后不一致,或者与理念不符,那么很难自始至终落实投资计划和方案,操作前后矛盾,导致顾此失彼、阵脚大乱,投资者的能力难以得到提升。
  
  投资金律十:
  
  接受市场的裁决,及时收手
  
  《金钱游戏》(Money Game) 一书中有一句话非常适合想投身股市的人:“如果你不了解自己,华尔街就绝对不是你该去的地方。”市场是一台压路机,任何人都无法抗拒。投资者所需做的是顺势和在发现出错时及时纠正。市场会将一意孤行者碾得粉身碎骨。投资者在这个不可捉摸的市场巨人面前只能如履薄冰。
  
  我将投资理念以及从中推演出的投资原则简单地归纳为:
  
  不赚快钱,因此不做短线和超短线(如日内或一周内交易)。
  
  不依赖价值分析,不做“买入+长期持有”的投资(如期限超过10年)。
  
  不奢望高投资回报,争取目标为平均年化收益率10%。
  
  不轻信消息和传闻,宁可错过,买基本面有保障的股票,根据市场走势操作,不追求最高收益。
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